Pada akhir Oktober 2026, yield SUN 10 tahun naik ke sekitar 7,54%, tertinggi sejak Oktober 2022, bersamaan dengan rupiah melemah ke Rp18.156 per dolar AS. Bukankah yield yang lebih tinggi seharusnya menarik investor dan menguatkan rupiah?
Dua Sisi Hubungan
| Jangka waktu | Hubungan umum |
|---|---|
| Jangka pendek | Investor asing menjual SBN → harga turun, yield naik → dolar dibeli → rupiah melemah |
| Jangka menengah | Yield yang tinggi menarik kembali investor → permintaan rupiah naik → rupiah bisa menguat |
Dalam jangka pendek, yield naik dan rupiah melemah sering terjadi bersamaan karena keduanya disebabkan hal yang sama: arus keluar dana.
Mengapa Investor Menjual Saat Ini?
- Yield Treasury tinggi, sekitar 4,99% untuk tenor 10 tahun, sehingga selisih dengan SUN menyempit secara relatif terhadap risiko.
- Risiko kurs: investor asing menghitung imbal hasil dalam dolar. Jika rupiah diperkirakan melemah, yield 7,54% bisa tergerus.
- Ketidakpastian domestik, termasuk isu MSCI dan lelang SUN yang sepi.
Konsep selisih yield dibahas di carry trade forex.
Contoh Hitungan Risiko Kurs
Investor asing membeli SBN dengan yield 7,54% per tahun. Jika rupiah melemah 5% dalam setahun, imbal hasil dalam dolar kira-kira hanya 2,5%, di bawah yield Treasury 4,99%. Karena itu, ekspektasi kurs sangat menentukan minat asing.
Kapan Hubungan Berbalik?
- Ketika The Fed memberi sinyal lebih longgar dan yield Treasury turun.
- Ketika rupiah dinilai sudah terlalu murah sehingga risiko pelemahan lanjutan kecil.
- Ketika BI aktif membeli SBN dan menstabilkan kurs, seperti dijelaskan di tiga alat stabilisasi BI.
Data yield SBN harian tersedia di DJPPR Kemenkeu.
Artikel ini bersifat informasi dan edukasi, bukan ajakan transaksi. Trading valas berisiko tinggi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Mengapa yield SUN naik saat rupiah melemah?
Dalam jangka pendek keduanya sering disebabkan hal yang sama, yaitu investor asing menjual SBN dan membeli dolar, sehingga yield naik dan rupiah melemah.
Apakah yield tinggi pasti menguatkan rupiah?
Tidak selalu. Investor asing juga memperhitungkan risiko kurs. Jika rupiah diperkirakan melemah, yield tinggi bisa tergerus dalam hitungan dolar.
Berapa selisih yield SUN dan US Treasury 10 tahun?
Dengan SUN 7,54% dan Treasury 4,99%, selisihnya sekitar 2,55 poin persentase pada akhir Oktober 2026.
